美豆單產(chǎn)提高，豐產(chǎn)已成定局

　　美國USDA最新公布的大豆供需報告顯示，2015/2016年度美豆單產(chǎn)預(yù)估為48.3蒲式耳/英畝，高于10月預(yù)估的47.2蒲式耳/英畝；大豆種植面積預(yù)估為8320萬英畝，收割面積預(yù)估為8240萬英畝，并未有減少；美豆年末庫存預(yù)估為4.65億蒲式耳（約1265萬噸），高于10月預(yù)估的4.25億蒲式耳；期末庫存消費比為12.45%，屬于極度豐產(chǎn)的結(jié)果。由于美豆增產(chǎn)已無懸念，國際豆類價格自然遭到壓制。

　　南美將繼續(xù)爭奪美豆市場份額

　　面對較高的美國新豆供應(yīng)，美豆壓榨消費和出口能否有效改善庫存充裕狀況成為市場焦點。然而，隨著美豆上市，美國大豆壓榨利潤由兩個月之前的140美分/蒲式耳，下降到不及70美分/蒲式耳。同時，出口數(shù)據(jù)顯示，今年6月以后，美豆出口銷售遲緩。中國對美豆10-12月合同采購增加，但仍低于近5年均值，采購偏慢。

　　阿根廷陳豆庫存充裕，其11月下旬大選雙方均對降低出口關(guān)稅做出承諾，這將使阿根廷出口大豆對美豆出口造成沖擊。此外，巴西大豆播種面積增加約4%，其價格亦低于美豆，亦會對美豆的出口造成影響。美豆出口若依舊低于美國報告預(yù)估，國際豆類價格將繼續(xù)維持疲軟狀態(tài)。

　　進(jìn)口大豆增多，而豆粕消費清淡

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國10月進(jìn)口大豆553萬噸，1-10月大豆進(jìn)口總量6519萬噸，同比增加14.7%。而根據(jù)統(tǒng)計，我國11-12月仍將進(jìn)口1200萬-1300萬噸大豆，進(jìn)口大豆到港增加自然會使國內(nèi)豆粕產(chǎn)量增加。

　　從消費來看，國內(nèi)豬肉價格10月回落，養(yǎng)豬利潤明顯下滑。目前國內(nèi)生豬存欄量仍處于近幾年低位，以豆粕為主要原料的飼料需求依舊低迷。

　　整體來看，美國大豆豐收以及國內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港，將使得國內(nèi)豆粕遭遇供應(yīng)壓力，而養(yǎng)殖消費方面依舊疲軟也抑制豆粕價格。此外，我國進(jìn)口大豆成本長期處于2800元/噸附近，大豆壓榨仍有利可圖，于是，豆粕價格自然呈現(xiàn)偏弱狀態(tài)。