飼料盈利小幅回落。飼料盈利10月初創(chuàng)歷史高位后小幅回落,11月27日育肥豬料盈利534.5元/噸,較10月底下跌34.5元/噸;蛋雞料毛利526.9元/噸,較10月底下跌30.9元/噸;肉雞料毛利479元/噸,較10月底減少19元/噸。今年10月底育肥豬料、蛋雞料和肉雞料噸毛利分別為歷史高點(diǎn)的95%、95%和94%,11月27日這三類(lèi)飼料的毛利水平分別處于歷史高點(diǎn)的90%、89%和91%。

飼料產(chǎn)量增長(zhǎng)乏力。根據(jù)協(xié)會(huì)抽樣數(shù)據(jù),2015年9月飼料產(chǎn)量為271.44萬(wàn)噸,略低于2014年同期水平,下滑2.66%。從飼料對(duì)象上看,豬料當(dāng)月產(chǎn)量同比下降17.74%、蛋禽料下降3.69%,肉禽料增長(zhǎng)24.32%、水產(chǎn)料大幅下降41.98%、反芻料增長(zhǎng)11.08%,其它料大幅下降54.91%。協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,今年10月度飼料總產(chǎn)量為2046.91萬(wàn)噸,較上年同期增長(zhǎng)0.8%。今年以來(lái)月度飼料總產(chǎn)量與去年同期相比小幅增長(zhǎng),但增幅明顯減小。

養(yǎng)豬成本增長(zhǎng)導(dǎo)致盈利小幅回落。11月27日生豬頭均養(yǎng)殖成本1420.67元/頭,較10月底上漲105元/頭,從相對(duì)歷史高點(diǎn)的73%升至79%。其中仔豬成本440.35元/頭,較10月底上漲64.25元/ 頭,漲幅為17%。飼料成本為670.32元/頭,較10月底上漲41.04元/頭,漲幅為7%。11月27日生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)371.23元/頭,較10月底下跌116元/頭,跌幅24%。目前無(wú)論豬糧比還是豬料比均遠(yuǎn)高于盈虧平衡點(diǎn),盡管利潤(rùn)回落但仍有盈利空間。

投資評(píng)級(jí):雖然冬季肉類(lèi)消費(fèi)增加,但由于豬肉進(jìn)口量加大,豬價(jià)上行乏力。受玉米價(jià)格回升和生豬存欄不斷減少的影響,飼料行業(yè)盈利有所回落。鑒于歷史疫情指數(shù)變動(dòng)規(guī)律,冬季豬病疫情相對(duì)高發(fā),疫情風(fēng)險(xiǎn)提升,維持畜禽養(yǎng)殖行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)表現(xiàn)催化劑:禽畜價(jià)格回升,飼料行業(yè)盈利持續(xù),生態(tài)畜禽市場(chǎng)發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)因素:疫情導(dǎo)致豬價(jià)下跌;飼料價(jià)格上漲導(dǎo)致飼料成本難以轉(zhuǎn)嫁;其它未預(yù)期事件。