近期國(guó)內(nèi)玉米盤面價(jià)格呈現(xiàn)一個(gè)下跌趨勢(shì),下跌過程雖然緩慢,但是途中一次弱于一次的反彈令市場(chǎng)看空氛圍漸增,目前玉米09合約最低價(jià)格為1668元/噸,較最新玉米拍賣價(jià)格高50元/噸左右,因政策糧拍賣挺價(jià)明顯,玉米后期09合約下跌空間有限。至于玉米01合約受新糧上市供應(yīng)影響,價(jià)格提前反應(yīng),目前最低價(jià)格為1478元/噸,但是農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)分析師認(rèn)為后期價(jià)格不宜過分悲觀,下面將從時(shí)間及價(jià)格區(qū)間來分析玉米市場(chǎng)后期走勢(shì)。
首先從時(shí)間軸上來分析,所謂時(shí)間軸即在一定時(shí)間段內(nèi)其基本面帶來的影響。就近月合約來看,目前近月合約持倉(cāng)量不足7萬(wàn)手,但是仍受市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。市場(chǎng)流動(dòng)玉米自今年4月份以來就呈現(xiàn)出短缺局面,其玉米供應(yīng)來源主要來自于政策糧投放,截止目前玉米定向拍賣已接近尾聲,2012年糧源幾乎全部出庫(kù)。自上周開始分貸分還臨儲(chǔ)玉米拍賣成主控價(jià)格的重要性因素,分貸分還臨儲(chǔ)拍賣的玉米為2013年糧源,質(zhì)量等級(jí)從一等到三等,價(jià)格等級(jí)差約為40元/噸左右,從拍賣價(jià)格上來看政府挺價(jià)意向明顯,一等糧價(jià)格在1630元/噸左右,三等糧拍賣價(jià)格在1550元/噸,加上出庫(kù)費(fèi)及升貼水均價(jià)在1700元/噸左右,對(duì)盤面價(jià)格起一定支撐作用,不過從成交率上來看,總成交量是較低的,但是高等級(jí)玉米成交接近100%,市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米需求還是較為迫切。另外市場(chǎng)信息稱自上周分貸分還臨儲(chǔ)玉米拍賣后,以后每周均有臨儲(chǔ)玉米售出,這無疑加大市場(chǎng)供應(yīng)壓力,雖然拍賣價(jià)格起到一定支撐作用,然而由于今年特殊的天氣原因?qū)е孪掠涡枨螽惓F\洠A(yù)計(jì)近月價(jià)格難以堅(jiān)挺。
其次遠(yuǎn)月合約就盤面信息來看呈弱勢(shì)下跌態(tài)勢(shì),其供應(yīng)壓力主要來自于新季玉米的上市,理論上今年臨儲(chǔ)玉米取消,價(jià)格失去支撐,看空是正常邏輯,但是新季玉米面臨的不確定因素加劇遠(yuǎn)月玉米價(jià)格變動(dòng)的不確定性。一方面今年天氣的異常變化,截止7月中旬玉米主要種植區(qū)幾乎全部進(jìn)入拔節(jié)階段,后期面臨抽雄?蕙期,對(duì)天氣變化將會(huì)變得更為敏感,而近期華北地區(qū)暴雨天氣或引發(fā)洪澇等災(zāi)害,將對(duì)夏季玉米帶來不可逆的影響,另一方面雖然今年政府揚(yáng)言取消玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)制度,但是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)有句補(bǔ)充,就是“如果今年農(nóng)戶賣糧困難,那么政策將采取一定的措施以推動(dòng)玉米收儲(chǔ)制度改革的順利實(shí)施”,其中鼓勵(lì)多元市場(chǎng)主體入市收購(gòu)可能就是一種表現(xiàn),此補(bǔ)充意味著國(guó)家雖不進(jìn)行收儲(chǔ)了,但是下游企業(yè)收購(gòu)權(quán)限放開,對(duì)農(nóng)業(yè)形成另一種保護(hù)機(jī)制。
筆者在此做個(gè)大膽的假設(shè):今年很有可能國(guó)家會(huì)指定最低收購(gòu)價(jià)格,讓企業(yè)去收購(gòu),從此企業(yè)的庫(kù)存模式也將因此改變,以往1個(gè)月左右的庫(kù)存供應(yīng)預(yù)計(jì)以后都是年度收購(gòu),年度備庫(kù)儲(chǔ)存,這樣新季玉米一上市下游企業(yè)統(tǒng)一進(jìn)行年度收購(gòu)備庫(kù),后期就是自己存儲(chǔ)、自己使用的內(nèi)循環(huán)模式,這樣既緩解糧源上市初期的供應(yīng)壓力,又減少政府儲(chǔ)存成本,還擴(kuò)大了玉米內(nèi)需,穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。當(dāng)然這種假設(shè)不是憑空臆造,我們?cè)囅胍幌氯绻衲暧衩淄耆r(jià)格保護(hù),價(jià)格一路下跌,若國(guó)家不采取措施,那么玉米價(jià)格下跌將會(huì)處于一個(gè)不可控局面。收購(gòu)企業(yè)不斷壓價(jià),農(nóng)戶賣跌不賣漲,使勁的賣,賣的越多,供應(yīng)壓力越明顯,價(jià)格就繼續(xù)下跌。農(nóng)戶利益根本不保,雖說有補(bǔ)貼機(jī)制,但是補(bǔ)貼力度能跟得上價(jià)格的下跌幅度嗎!這樣的惡性循環(huán)只會(huì)降低農(nóng)戶積極性,再過幾年玉米將進(jìn)入緊缺通道,國(guó)外玉米就會(huì)像大豆般瘋狂進(jìn)入我國(guó),擠占國(guó)內(nèi)市場(chǎng),這是國(guó)家不想看到的結(jié)果,因此今年國(guó)家雖不進(jìn)行臨儲(chǔ)收購(gòu),但是政策性干預(yù)還是有的,所以從產(chǎn)量預(yù)期及政策面來分析玉米遠(yuǎn)月價(jià)格不宜過分看空。
以上我們從基本面闡述了價(jià)格后期變化的主要邏輯,接下來我們從價(jià)格變動(dòng)區(qū)間上來分析下玉米后期走勢(shì),筆者預(yù)計(jì)近月價(jià)格后期波動(dòng)不會(huì)跌破1600元/噸,一方面受前期低點(diǎn)支撐,另一方面受拍賣底價(jià)支撐,形態(tài)走勢(shì)雖弱,但是下方亦有支撐。遠(yuǎn)月合約就形態(tài)來看,后期下跌空閑明顯不足,新季玉米即將上市,供應(yīng)壓力凸顯,目前期價(jià)明顯已提前反應(yīng),后期價(jià)格若繼續(xù)下跌則需要新因素的推動(dòng),但是目前價(jià)格已貼水進(jìn)口玉米價(jià)格50元/噸左右,若繼續(xù)下跌受價(jià)格低位制約。另外前期低點(diǎn)1400是其重要支撐,從技術(shù)層面分析,破前低的可能性極小,因此遠(yuǎn)月合約后期面臨著的或?qū)⑹钦鹗幒蟛饺肷蠞q區(qū)間,當(dāng)然這個(gè)震蕩期或許有些長(zhǎng),具體突破時(shí)點(diǎn)需要市場(chǎng)其他因素的推動(dòng),后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注天氣因素及新政方面的變化。
首先從時(shí)間軸上來分析,所謂時(shí)間軸即在一定時(shí)間段內(nèi)其基本面帶來的影響。就近月合約來看,目前近月合約持倉(cāng)量不足7萬(wàn)手,但是仍受市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。市場(chǎng)流動(dòng)玉米自今年4月份以來就呈現(xiàn)出短缺局面,其玉米供應(yīng)來源主要來自于政策糧投放,截止目前玉米定向拍賣已接近尾聲,2012年糧源幾乎全部出庫(kù)。自上周開始分貸分還臨儲(chǔ)玉米拍賣成主控價(jià)格的重要性因素,分貸分還臨儲(chǔ)拍賣的玉米為2013年糧源,質(zhì)量等級(jí)從一等到三等,價(jià)格等級(jí)差約為40元/噸左右,從拍賣價(jià)格上來看政府挺價(jià)意向明顯,一等糧價(jià)格在1630元/噸左右,三等糧拍賣價(jià)格在1550元/噸,加上出庫(kù)費(fèi)及升貼水均價(jià)在1700元/噸左右,對(duì)盤面價(jià)格起一定支撐作用,不過從成交率上來看,總成交量是較低的,但是高等級(jí)玉米成交接近100%,市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)玉米需求還是較為迫切。另外市場(chǎng)信息稱自上周分貸分還臨儲(chǔ)玉米拍賣后,以后每周均有臨儲(chǔ)玉米售出,這無疑加大市場(chǎng)供應(yīng)壓力,雖然拍賣價(jià)格起到一定支撐作用,然而由于今年特殊的天氣原因?qū)е孪掠涡枨螽惓F\洠A(yù)計(jì)近月價(jià)格難以堅(jiān)挺。
其次遠(yuǎn)月合約就盤面信息來看呈弱勢(shì)下跌態(tài)勢(shì),其供應(yīng)壓力主要來自于新季玉米的上市,理論上今年臨儲(chǔ)玉米取消,價(jià)格失去支撐,看空是正常邏輯,但是新季玉米面臨的不確定因素加劇遠(yuǎn)月玉米價(jià)格變動(dòng)的不確定性。一方面今年天氣的異常變化,截止7月中旬玉米主要種植區(qū)幾乎全部進(jìn)入拔節(jié)階段,后期面臨抽雄?蕙期,對(duì)天氣變化將會(huì)變得更為敏感,而近期華北地區(qū)暴雨天氣或引發(fā)洪澇等災(zāi)害,將對(duì)夏季玉米帶來不可逆的影響,另一方面雖然今年政府揚(yáng)言取消玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)制度,但是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)有句補(bǔ)充,就是“如果今年農(nóng)戶賣糧困難,那么政策將采取一定的措施以推動(dòng)玉米收儲(chǔ)制度改革的順利實(shí)施”,其中鼓勵(lì)多元市場(chǎng)主體入市收購(gòu)可能就是一種表現(xiàn),此補(bǔ)充意味著國(guó)家雖不進(jìn)行收儲(chǔ)了,但是下游企業(yè)收購(gòu)權(quán)限放開,對(duì)農(nóng)業(yè)形成另一種保護(hù)機(jī)制。
筆者在此做個(gè)大膽的假設(shè):今年很有可能國(guó)家會(huì)指定最低收購(gòu)價(jià)格,讓企業(yè)去收購(gòu),從此企業(yè)的庫(kù)存模式也將因此改變,以往1個(gè)月左右的庫(kù)存供應(yīng)預(yù)計(jì)以后都是年度收購(gòu),年度備庫(kù)儲(chǔ)存,這樣新季玉米一上市下游企業(yè)統(tǒng)一進(jìn)行年度收購(gòu)備庫(kù),后期就是自己存儲(chǔ)、自己使用的內(nèi)循環(huán)模式,這樣既緩解糧源上市初期的供應(yīng)壓力,又減少政府儲(chǔ)存成本,還擴(kuò)大了玉米內(nèi)需,穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。當(dāng)然這種假設(shè)不是憑空臆造,我們?cè)囅胍幌氯绻衲暧衩淄耆r(jià)格保護(hù),價(jià)格一路下跌,若國(guó)家不采取措施,那么玉米價(jià)格下跌將會(huì)處于一個(gè)不可控局面。收購(gòu)企業(yè)不斷壓價(jià),農(nóng)戶賣跌不賣漲,使勁的賣,賣的越多,供應(yīng)壓力越明顯,價(jià)格就繼續(xù)下跌。農(nóng)戶利益根本不保,雖說有補(bǔ)貼機(jī)制,但是補(bǔ)貼力度能跟得上價(jià)格的下跌幅度嗎!這樣的惡性循環(huán)只會(huì)降低農(nóng)戶積極性,再過幾年玉米將進(jìn)入緊缺通道,國(guó)外玉米就會(huì)像大豆般瘋狂進(jìn)入我國(guó),擠占國(guó)內(nèi)市場(chǎng),這是國(guó)家不想看到的結(jié)果,因此今年國(guó)家雖不進(jìn)行臨儲(chǔ)收購(gòu),但是政策性干預(yù)還是有的,所以從產(chǎn)量預(yù)期及政策面來分析玉米遠(yuǎn)月價(jià)格不宜過分看空。
以上我們從基本面闡述了價(jià)格后期變化的主要邏輯,接下來我們從價(jià)格變動(dòng)區(qū)間上來分析下玉米后期走勢(shì),筆者預(yù)計(jì)近月價(jià)格后期波動(dòng)不會(huì)跌破1600元/噸,一方面受前期低點(diǎn)支撐,另一方面受拍賣底價(jià)支撐,形態(tài)走勢(shì)雖弱,但是下方亦有支撐。遠(yuǎn)月合約就形態(tài)來看,后期下跌空閑明顯不足,新季玉米即將上市,供應(yīng)壓力凸顯,目前期價(jià)明顯已提前反應(yīng),后期價(jià)格若繼續(xù)下跌則需要新因素的推動(dòng),但是目前價(jià)格已貼水進(jìn)口玉米價(jià)格50元/噸左右,若繼續(xù)下跌受價(jià)格低位制約。另外前期低點(diǎn)1400是其重要支撐,從技術(shù)層面分析,破前低的可能性極小,因此遠(yuǎn)月合約后期面臨著的或?qū)⑹钦鹗幒蟛饺肷蠞q區(qū)間,當(dāng)然這個(gè)震蕩期或許有些長(zhǎng),具體突破時(shí)點(diǎn)需要市場(chǎng)其他因素的推動(dòng),后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注天氣因素及新政方面的變化。